强烈信号！外资：中国资产，增配优选！

9月27日，A股市场情绪持续高涨，上证指数和创业板继续上涨，沪深两市成交额超过1.4万亿元，连续三个交易日破1万亿元。

摩根资管亚太区首席策略师许长泰对券商中国记者表示，重磅会议等释放了支持经济增长和资产价格的强烈信号，为进一步的政策支持铺平了道路，并提高了2025年经济周期向上的可能性。在全球市场价格高估的背景下和美联储降息的潜在推动下，中国资产有望成为全球资金增配优选。

高盛27日最新研究认为，政策宽松力度空前，考虑到房地产持续低迷、持续PPI通缩以及政策传导所需时间，全年GDP增速上行空间有限，不过四季度GDP环比增速有信心较三季度改善。

政策合力释放强烈信号

国庆节前，政治局会议和国常会等重磅会议推出了一系列政策，受此影响A股和港股市场情绪高涨，上证指数四日累计涨幅达10%左右。

摩根资管亚太区首席策略师许长泰认为，重磅会议释放了支持经济增长和资产价格的强烈信号，这被广泛认为是更加强调货币和经济政策的合力，以支持中国经济复苏。

“在现阶段，这些政策举措对于提振投资者信心、推动市场上涨起到了一定作用。” 许长泰对券商中国记者表示，在本轮反弹之前，A股估值处于近十年相对低位，反映出投资者对中国经济的谨慎情绪。当政策基调转向有利于市场的方向时，市场估值或会恢复到与企业基本面相符的合理水平。

9月27日，高盛发布的最新研报认为，政治局会议承诺加强财政和货币政策的逆周期调节力度，促进房地产市场“止跌回稳”、提振资本市场、帮助企业渡过难关，促进消费和就业。鉴于政治局会议聚焦政策的特殊时机，明确的、更响亮的宽松信号，以及本周初央行高调的宽松措施，高盛认为政策托底措施已经被触发。

中国资产有望成为全球资金增配优选

受政策合力释放的强烈信号影响，资本市场投资者信心大增，市场估值有望恢复到与基本面匹配的合理水平。

摩根资管亚太区首席策略师许长泰表示，在市场估值初步恢复之后，市场反弹的可持续性取决于经济和企业每股盈利的复苏步伐。财政刺激对于经济走出通货紧缩周期至关重要。除了对地方政府财政的支持外，减税和增加社会福利支出等措施，对于提高居民可支配收入和消费能力更为重要。

高盛预测，我国财政政策方面还会进一步宽松，比如在年度预算之外新增政府债券发行配额以支持财政支出，可能会有1万亿元―2万亿元的超长期中央政府特别债券配额。

高盛进一步表示，政策宽松力度空前，考虑到房地产持续低迷、持续PPI通缩以及政策传导所需时间，全年GDP增速上行空间有限，不过四季度GDP环比增速有信心较三季度改善。

“我们相信，这些合力的政策声明将为进一步的政策支持铺平道路，并提高2025年经济周期上行的可能性。结合民营企业利润率和企业基本面的改善，我们确实看到了中国股市的价值机会，以及在全球市场价格高估的背景下的多元投资机会。”许长泰表示。

许长泰认为：“与A股市场相比，港股反应更为积极。在美联储降息的潜在推动下，中国资产有望成为全球资金增配优选。”

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