董宇辉离开后 东方甄选首现经营亏损 收入仍超预期

10月23日晚，教培巨头新东方公布了最新一季财报。在2025财年第一财季（2024年6月1日至8月31日），公司净收入同比增长了30.5%，达到14.35亿美元。若除去东方甄选自营商品和直播电商业务的收入，同比增长率为33.5%，收入额为12.78亿美元。与之前相比，新东方这一财季的收入有了显著提升，超过了“双减”政策实施前的水平。新东方高管表示，本季度教育业务增长势头强劲，并预计新拓展的文化旅游业务将在未来为公司带来有意义的收入贡献。

根据财务报告，东方甄选业务在这一季度出现了运营亏损。2025财年第一财季，新东方实现营业收入14.35亿美元，较2024财年第一财季的11亿美元增长30.5%。该财季，新东方实现经营利润2.93亿美元，同比增长42.9%。无论是收入还是利润，都明显超越双减前的水平。

教育属性新业务是推动新东方该财季收入大幅增长的主要动力。据新东方董事会执行主席俞敏洪透露，本季度，公司的海外考试培训和咨询服务分别实现了约18.8%和20.7%的同比增长。面向成人和大学生的国内考试培训业务也实现了约30.4%的同比增长。在本季度，公司教育领域的新业务全部展现出强劲的增长趋势，实现了营收同比增长49.8%。非学科辅导项目已在近60个城市启动，吸引了大约48.4万名学员参与。智能学习系统和相关设备也在约60个城市得到应用，本季度的活跃付费用户数达到了32.3万。

俞敏洪表示，公司将持续努力实现长期愿景，在争取增长的同时保持稳健和可持续性，并通过提升服务质量和营运效率来提高盈利能力。截至2024年8月31日，新东方拥有的学校和学习中心数量达到了1089所，较截至2024年5月31日的1025所增加了64所。与截至2023年8月31日的793所相比，增长了296所，显示出公司正在持续恢复增长。

截至2024年8月31日，新东方持有的现金及其等价物总额为11.47亿美元，还有15.14亿美元的定期存款和22.47亿美元的短期投资。将这三项资金合计，总额约为49亿美元。新东方的执行总裁兼首席财务官杨志辉指出，在本财年剩余的时间里，公司将专注于提升设施的使用率和提高运营效率。

过去两年，新东方旗下东方甄选的直播电商业务对公司整体收入贡献明显。董宇辉于今年7月25日离开东方甄选，正处于新东方2025财年第一财季中。与此同时，东方甄选全资子公司与辉同行正式从东方甄选独立，由董宇辉个人持股100%。根据财报，与辉同行净利润为1.41亿元人民币，其中1.29亿元分配给董宇辉，其余1200万元由与辉同行保留。

财报显示，2024财年，东方甄选营业总收入71亿元，较2023财年的45亿元增长56.8%。其中，自营产品及直播电商分部的净营收从2023财年的39亿元增加到65亿元。此次发布的季度报告也是董宇辉离开后新东方发布的首份季报。与之前发布的财务报告相比，新东方此次特别披露了除去东方甄选业务后的财务数据。在本财季中，若不计入东方甄选的自营商品销售及直播电商业务，新东方的营收达到了12.78亿美元，与去年同期相比增长了33.5%。

这意味着，东方甄选该季度为新东方带来的收入约为1.57亿美元（约合人民币11亿元）。此前新东方预计2025财年第一季度不含东方甄选自营产品及直播电商业务的收入在12.55亿美元至12.84亿美元之间。这意味着，东方甄选该季度的收入状况已在新东方预期之内。此外，新东方2025财年第一季度的经营利润同比上升42.9%至2.93亿美元。财报透露，东方甄选在该财季产生经营亏损，剔除东方甄选自营产品及直播电商业务的经营亏损后，新东方该财季经营利润同比上升58.4%至3.03亿美元。

随着东方甄选业务的调整，新东方2025财年第一季度经营成本及开支内的以股份为基础的薪酬开支总额也大幅减少82.7%至690万美元。而2024财年第一季度，新东方该项开支达到3960万美元。新东方还公布了新布局的文旅业务进展。新东方首席执行官周成刚表示，公司新整合的文旅业务在本财政季度录得大幅增长。公司开展了高品质的海外游学团，以及针对K-12和大学生的国内研习营。此外，新东方还在中国30个省份及国际上筹办多项面向各年龄阶层（包括中老年人）的顶级文旅项目。

在10月23日晚间举行的电话会上，文旅业务的发展成为最受关注的问题。新东方高管进一步介绍了该项业务的进展，并表示相信该业务将在本财年持续为公司贡献有意义的收入。根据财报，新东方预计2025财年第二季度（2024年9月1日至2024年11月30日）的净营收（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收）将为8.51亿美元至8.72亿美元之间，同比上升25%到28%。自7月25日宣布彻底从东方甄选独立出来之后的80多天里，与辉同行抖音直播间粉丝涨了约240万人，带货额超10亿元。尽管董宇辉在这两个月里“口误”频发，但销售额并未受到显著影响。仅“与辉同行阅山河”新疆行和陕西行这两个专场，与辉同行直播间的销售额就高达5亿元。