9月9日，今天市场单边下跌，截至收盘，上证指数跌1.06%报2736.49点，再创阶段新低，创业板指涨0.06%，A股全天成交5206.4亿元。行业方面，仅社会服务、农林牧渔、医药生物上涨；煤炭、石油石化、家用电器领跌。
今天统计局披露了8月物价数据。8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；8月PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，前值降0.8%。
CPI方面，食品项猪肉价格环比上涨，高温与暴雨天气影响鲜菜、鲜果供给，价格上行大幅强于季节性。而非食品项价格整体承压，CPI非食品同比0.2%，较上月下滑0.5个百分点。食品对CPI的拉动可能不具备持续性，核心商品、房租与各类服务等惯性因素对价格的拖累可能会更加明显。
PPI方面，原油和铜此前在海外“衰退交易”的影响下经历了大幅调整，国内建筑行业供需偏弱格局，不利天气、项目不足等仍在延续，钢材、水泥、黑色等整体表现都偏弱。整体来看，8月通胀数据依然反映需求不足的问题，需要等待稳增长政策发力。
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近期医药行业利好较多，特别是世界领先的临床数据不断发布，包括康方生物AK112一线肺癌优于K药、百利天恒BL01D1尿路上皮癌等新适应症数据优异、科伦博泰SKB264子宫内膜癌宫颈癌等适应症数据优异、信达IBI363数据优异等。
除此之外，政策端，7月国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。
另外国家医保局正式发布DRG/DIP付费2.0版分组方案，创新药有望通过特例单议机制在体系中除外支付，特例单议数量原则上为DRG出院总病例的5%或DIP出院总病例的5‰以内。
2024年上半年，医药行业上市公司整体营业收入与归母净利润分别同比下降1.43%和9.79%。主要受到部分公司基数效应、政策扰动及外部环境等因素影响。特别是感冒呼吸品类的中成药公司、疫苗、IVD、CXO公司等，此前基数较高。
未来全球流动性有望边际改善，对创新类资产的定价较为有利。同时国家政策鼓励创新药发展，新技术推动行业快速发展，长期看医药行业或已接近底部区间，具备较高的配置价值，可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）。
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上周国泰君安证券、海通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组。按照2024年上半年数据简单相加计算，若国泰君安证券、海通证券合并，总资产、净资产将分别达1.62万亿元、3460亿元，均处于行业首位。
2024年3月证监会发布相关意见，力争5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行，并明确头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。
除国泰君安吸收合并海通外，近期国联证券公告，发行A股股份购买民生证券股份并募集配套资金的重大资产重组事项的议案已获公司临时股东会审议通过，同日国信证券发布发行股份购买资产暨关联交易预案。
自去年中央金融工作会议以来，证券行业供给侧改革不断深化，近期“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”等收购案例持续推进，而国泰君安与海通证券均为上海国资旗下龙头证券公司，本轮收并购一方面受政策支持，另一方面也符合行业调整周期的转型需求。
随着海外进入降息周期，国内政策空间打开，稳增长落地或将提振市场信心，促进证券公司板块估值修复，证券ETF（512880）表现有望持续活跃。
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通信ETF（515880）今日逆势上涨0.51%。上半年AI算力需求催化不断，同时海外需求复苏趋势持续，通信行业公司经营稳健，实现收入和利润同比增长，盈利能力提升。AI驱动下，光模块作为核心环节，进入业绩释放期，上半年行业头部公司均实现了收入和利润高增长。2024年7月，全国光模块出口总额为37.6亿元，同比增长61.0%，下半年基本面有望维持高景气。
英伟达二季度业绩创历史新高，数据中心业务大幅增长，从侧面印证了海外云厂商的AI资本开支预期乐观，推动光模块市场持续发展。根据LightCounting预测，2025年光模块行业需求预计将增长20%以上。其中AI集群光模块预计在2024年将实现翻倍，且增长趋势或将在2025-2026年得到延续。
来源：Wind，LightCounting，红塔证券
上半年三大运营商的营业收入合计为1.01万亿元，同比增长2.94%，归母净利润合计1080.52亿元，同比增长6.17%。其中新兴业务收入2584亿元，同比增长11.0%，占电信业务收入的25.0%。三大运营商聚焦数字化转型，通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。
中证全指通信设备指数估值处于过去10年5%分位左右，具备较高配置价值。在数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建将助力算力网络升级，通信板块预期有望上修。可以关注通信ETF（515880）的投资机会。
来源：Wind
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红利国企ETF（510720）近期连续回调，今日下跌1.51%。虽然面临短期调整，但长期来看红利风格投资价值依然显著。近期增量资金风险偏好较低，前期红利板块行情或受低风险偏好资金主导。现阶段经济恢复速度仍相对缓慢，驱动红利风格的因素或将延续，红利类资产有望持续得到资金支撑。
分红公司数量方面，完善分红机制或已成为央国企改革的主线之一，企业分红意愿有望进一步提升。截至8月31日，合计逾600家上市公司公布了中期分红预案，超过了去年中期分红的194家，分红家数创下历史新高。
来源：Wind，国泰君安证券研究
央国企的吸引力也有望在分红力度和稳定性的持续提升中得以延续。A股市场上国有上市公司的估值水平普遍偏低，未来随着“中特估”体系的优化重塑，国有上市企业的估值或将具有较高的提升空间。
对红利感兴趣的投资者可以关注红利国企ETF（510720）、红利港股ETF（159331），均属于月月可评估分红的ETF。以红利国企ETF为例，其今日发布了5月上市以来的第五次分红公告，连续5个月满足分红相关条件且上市至今实现月月分红，有望一定程度上优化投资体验。
特约作者：国泰基金
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