28个超级民企巨头三分之一破产

改革开放40多年，我国形成了德隆系、明天系、复星系、海航系、联想系、涌金系、中植系、三胞系、宝能系等28个超级民营资本巨头，总资产超10万亿。

这28个超级民营资本集团曾经是中国经济发展的火车头，在40年高速发展中发挥了重要作用。最近几年，由于国际国内经济环境的变化，再加上一些集团违规违纪经营，甚至踩政治红线。这批企业或多或少陷入经营困境，有三分之一破产倒闭或被接管，有的已经暴雷处于经营困境境地，也有少数企业保持了良好的发展势头。其中的经验教训值得总结借鉴。

一直以来，国内的金融领域都是国有资本占主导地位，民营资本都是处在模糊的、非量化的，甚至是颇为隐秘的地位。近些年，民营资本才从不显山不露水的状态转而走上台面。当我们意识到民营资本的力量不可忽视之后，才发觉他们的体量已足够庞大。

三分之一破产倒闭清算

28个超级民营资本集团中已有三分之一破产倒闭或清算被接管，包括明天系、海航系、中植系、涌金系、安邦系、华信系、泛海系、德隆系、宜华系等。

明天系：通过所控制的上市公司及大量的中间影子持股公司，所持股的金融机构从此前的 30 家增加至 44 家。其中，银行17 家、保险 9 家、证券 8 家、信托 4 家、基金 3 家、期货 2 家、金融租赁 1 家。截至 2016 年末，明天系所控股的金融机构资产规模合计已超过 3 万亿元。

在市场呼风唤雨20余年的“明天系”，旗下核心风险金融机构正式被接管：2020年7月17日银保监会发布重磅消息，鉴于天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司、新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司触发接管条件，为保护保险活动当事人、信托当事人合法权益，维护社会公共利益，银保监会决定对上述六家机构实施接管。

安邦系：安邦保险成立于2004年，依靠销售汽车保险起家的财险公司。成立之初，“主要股东为上海汽车工业（集团）总公司、中国石油化工集团公司等世界500强企业”，董事长由时任上汽集团董事长的胡茂元兼任。此后其股权结构几经变更，逐渐由“国有控股”转变为民资控股。2014年前后，吴小晖开始出任集团董事长。

安邦系所入股的金融机构，除了其主业的保险类子公司之外，大多都是比例不等的银行股权，似乎显示出安邦集团对银行格外偏好。

短短12年，从一家初始注册资金5亿元的名不见经传的小公司发展到资产将近2万亿元保险集团，总资产规模超过19000亿元。从总资产来看，安邦保险是继人寿、平安后的第三大保险集团。

2018年2月23日，原中国保险监督管理委员会发布公告，决定对安邦集团实施接管，剥离安邦集团非涉案涉诉资产，批准设立大家保险集团。

海航系：海航系是持股金融机构数量仅次于明天系的民营资本集团，这个庞大的资本集团的顶层持股者，早前是海航工会委员会，如今已变更为海南省慈航公益基金会。不过，一如之前隐秘的海航工会委员会的权益详情从未对外披露过一样，海南省慈航公益基金会的权益详情一样不为外界所知，但海航集团董事局主席陈峰、董事长王健无疑是两位最为重要的人物。

海航系几乎对金融领域作了全方位的涉猎，相较于明天系，海航系还缺乏旗舰银行。

海航旗下有8家A股上市公司和3家港股公司。海航旗下四大业务分别是：海航机场、海建工程、海航地产、海航海免。2017年海航总资产逾1.5万亿。

2021年1月29日，海航集团申请法院对海航集团破产重整。海航将拆分成四个完全独立运营的板块，这四个独立的板块分别为航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，并将各自由新的实控人股东带领前行，相互之间完全独立。

泛海系：集团业绩大幅下跌，核心企业泛海系控股上市公司泛海股份进入破产重整。

作为最早投资金融机构的民营资本代表之一，泛海系卢志强一直致力于打造金融领域的“民生系”。

目前国内带有“民生”字号的金融机构，无一不与卢志强有关——他是民生银行的大股东之一，也是民生银行的副董事长；民生银行下属的民生金融租赁，自然也与其有间接关联；同时他还实际控制民生信托、民生证券、民生期货；甚至带有金融特征的民生典当，也是归他所有。唯独保险业的民生人寿，身为发起人且曾是第一大股东的卢志强，在经历一番与万向系鲁冠球的争夺之后，最终失意退出。

涌金系：2008年4月29日，涌金系实控人魏东自杀身亡，其遗孀陈金霞成了这个资本家族的舵手。继承人组织退出13家A股上市公司，单纯地回到了PE投资的领域。

华信系：华信系以华信汇通集团为上层控股公司，以大连华信信托为中枢纽带，涉入了5家金融机构。2020年3月，上海法院正式宣告华信能源、上海华信国际集团等共4家公司破产清算，“华信系”至此成为过往云烟。

中植系：搅弄风云29年，2024年，万亿“中植系”彻底谢幕，中植企业集团有限公司等248家企业将被合并破产清算。

宜华系：庞大的“宜华系”近年颓势难挽。2020年，宜华集团爆雷，旗下债券相继违约，超300亿元债务压顶。“宜华系”上市公司宜华生活，已在2021年退市。ST宜康也连续亏损多年，债务高企，面临多项退市风险。“宜华系”崩塌，留下巨额债务，多家金融机构踩雷。

德隆系：第一个躺平，早在2004年就坍塌肢解。

还有一批企业陷入困境

有一批企业暴雷，经营陷入困境。如世纪金源系、联想系、万向系、宝能系、富德系、忠旺系、新理益系等。

比如宝能系：深圳市宝能投资集团有限公司及其附属公司近年出现严重财务问题，执行法院为北京金融法院。公司存在超过70条被执行人信息，总金额逾369亿元，同时有多项限制消费令和失信被执行人记录。这表明宝能投资集团面临巨大的法律压力，可能引发更广泛的经济波动。

还有万向系：由“浙商教父”鲁冠球一手打造的“万向系”深陷信托违约困局。万向信托旗下多只政信类、地产类信托产品传出了停兑本金或展期的消息，违约逾期风险给投资者带来的恐慌情绪正不断蔓延。不完全统计，2023年以来万向信托还有多个房地产信托产品因融资人未能支付利息而无法按期向受益人分配信托收益。

目前正常或基本正常经营的有锦龙系、沙钢系、香江系、凯德伦泰系、君正系、泰豪系等。京华系处于健康发展和继续扩张期，美的系持续创新发展，富德系实现转危为安。

（转自：数局）